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钢铁:钢价回落库存上升 长材压力凸显

2019-10-09 14:09:10来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价回落库存上升 长材压力凸显 2011-09-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关键因素一:现货期货均小幅下跌,期现价差窄幅震荡依然为负本周国内钢价继续下跌,其中长材跌幅依然大于板材,长材近期优势消失开始弱于板材主要原因有:1受益于基建投资与保障房建设,年初至今的长材价格涨幅明显大于板材,其中长材指数上涨5. 9%,板材指数上涨 . 1%;2从地产及基建投资的数据来看,四季度固定资产投资很有可能出现下滑,长材需求会受到相对更直接的冲击。而制造业需求在年初即出现一定回落,环比来看四季度回落的风险反倒较长材要小; 前期长材盈利较好导致前端供给存在部分调节,使得目前长材供给比之前要大。不过不论品种间的比较优势如何,从行业投资角度来看,在成本问题解决之前,行业都难以出现趋势性反转机会,而短期投资波动的把握需要密切跟踪几个信号:1期现依然倒挂,市场对远期需求回落的担忧始终存在;2钢价依然处于高位,在观察到钢价明显回落兑现股价预期之前,行业投资的弹性与空间都难以打开。

关键因素二:矿石价格有所下跌,钢价矿石联动性明显本周矿石价格小幅下跌,在钢价持续下跌的背景下,前期矿石价格的上涨本来就难以持续。同时,由于前期国内矿涨幅较大,因此本周面临回调之时国内矿也跌幅偏大。总体来看,在行业盈利处于较低水平的制约下,钢价矿石的联动性较为明显,这就意味着,如果4季度钢价不能出现较大幅度上涨,矿价也将难以再创新高。

关键因素三:库存本周继续小幅上升,板材基本持平社会库存本周继续小幅上升,其中长材上升0. 0%,板材维持不变。从近几周库存的表现来看,迟来的上升周期可能已经启动。由于长材供给与需求的变动可能较板材更为明显,未来长材库存的涨幅可能会持续大于板材。

投资建议:关注具备业绩保障的公司行业持续低迷期,建议关注具备业绩保障的公司,如新兴铸管、八一钢铁;低PB的河北钢铁及低PB且业绩环比改善的华菱钢铁。

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